行情分析

港股短期震荡并未影响其长期趋势

近期影响港股下跌的两个影响因素:

1、 美债收益率攀升的影响。本周四纽约尾盘,美国10年期基准国债收益率上涨14.43个基点,报在1.5199%,2年和10年期美债息差一度扩大到将近142个基点,为2015年11月以来最大息差。主要原因是市场对通胀预期的上升。一方面随着新冠疫苗接种的推进,美国经济复苏步伐加快,还有数万亿美元的财政刺激计划和美联储宽松的货币政策;另一方面大宗商品价格快速上升,这些都使市场预计将带来2008年金融危机以来从未有过的通胀。

2、 港府上调印花税。本周三,中国香港特区政府财政司司长陈茂波在立法会宣读《财政预算案》时表示:港股交易印花税由0.1%提高至0.13%。由于消息公布比较突然,投资者一度认为此次调整是出于对市场降温的信号,因此出现抛售,恒指盘中最大跌幅达到3.6%。但实际此次加税目的是为财政纾困而不是调节股市,对市场的影响也有限,从周四港股反弹也可看到市场对此消息已经趋于理性。

后市的看法:

1、 短期来看,美债的这波上调及市场通胀的预期还是会影响美股,进而影响港股,这是近期市场最不确定因素,这也会影响投资者对市场的收益预期所有调整,港股市场可能会加大波动。但是从美国申请救济金的人数并未下降等数据来看,经济并未如逾预期那么好。另外美国金融市场流动性市场和信用指标并未出现明显的收紧,美联储也多方表现「鸽派」,鲍威尔表示,在基数效应以及美国经济重新开放后需求飙升的影响下,美联储的确预期通胀会走高,但是依然「有工具加以应对」。后市继续关注美债收益率的情况。

2、 中长期来看,当前港股市场整体估值并不高,相比其他市场估值较低,不少优质个股估值仍然合理,不论是基本面还是资金面的大趋势都没有改变。一方面全球复苏,国内经济向好,优质个股的基本面并未改变;另一方面海外流动性将继续宽松,美联储将继续扩表、弱美元趋势将延续,有利于海外资金配置中国资产。此次一些优秀的企业也出现较大的调整,给组合配置带来一些机会,将在此次调整中寻找优质个股进行配置。